COMISIONES DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN

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Una de las cosas que más preocupan a los inversores cuando invierten a través de fondos de inversión son las comisiones. En el post de hoy vamos a verlas de una manera muy clara y sencilla para entenderlas de una vez por todas. Vamos allá.

¡COMENZAMOS!

Mucha gente que comienza a invertir lo hace a través de fondos, y como no ve que le hagan ningún cargo en su cuenta corriente, piensa que los fondos son gratis. Nada más lejos de la realidad.

Los fondos pueden llegar a ser muy caros, mermando mucho tu rentabilidad. En este post vamos a ver primero los distintos tipos de comisiones que hay, dónde podemos encontrar dicha información, y cómo calcular las comisiones totales de un fondo con un ejemplo práctico.

Los distintos tipos de comisiones que hay son:

  • Comisiones de gestión
  • Comisión de éxito
  • Comisiones de distribución
  • Comisión de suscripción
  • Comisión de reembolso
  • Comisión de depositaria

La comisión de gestión es la más conocida por todos. Se trata de la cantidad de dinero que se lleva el gestor del fondo por realizar su trabajo. Te lo quitan de tu rentabilidad total, por lo que no te das cuenta de lo que te quitan. Tiene varias formas de calcularse, y eso lo decidirá la gestora.

La comisión de gestión en función del patrimonio es la forma más común de calcular dicha comisión. Se define como un porcentaje anual sobre el patrimonio medio diario del fondo y se descuenta diariamente del patrimonio del fondo.

Es decir, al final de cada día se calcula el valor liquidativo del fondo. Para ello, al patrimonio del fondo se le restan una serie de gastos entre los que se incluye la comisión de gestión. Para calcular la comisión de gestión anual se calcula cuál fue el patrimonio medio diario a lo largo del año.

El valor liquidativo es el equivalente al precio de las acciones de una empresa, pero en este caso para un fondo. Es el precio por acción del fondo. El patrimonio del fondo se divide entre unas participaciones. El valor liquidativo es el precio que tiene cada participación.

Por otro lado, cuando la comisión del gestor va en función de su rendimiento, se denomina comisión de éxito. Dicha comisión es cobrada por el fondo cuando obtiene beneficios. Con el fin de no repercutir sobre el partícipe esta comisión de forma injusta, se creó la marca de agua.

El objetivo de la marca de agua es evitar que un gestor cobre la comisión de éxito pese a que el partícipe no haya ganado nada desde que entró en el fondo.

Vamos a ver cómo lo hacen con un ejemplo:

La marca de agua podría ser una condena para muchos fondos que pierden dinero año tras año. Sin embargo, los gestores tienen dos formas de librarse de ella: Reseteando la marca de agua o cerrando el fondo.

En el reseteo de la marca de agua, según la ley, si la marca de agua no ha sido superada en los últimos 3 años, ésta puede ser reseteada. Es decir, su valor será actualizado con el valor que tenga en la actualidad el valor liquidativo.

Por lo tanto, si un fondo tiene pérdidas durante 3 años su marca de agua será actualizada con el valor liquidativo del último año. De este modo, si al año siguiente obtiene beneficios, podrá cobrar la comisión de éxito a sus partícipes aunque el valor del fondo sea menor al de hace 4 años.

La otra opción es el cierre del fondo. Si un fondo tiene un track record muy malo, es más sencillo hacer borrón y cuenta nueva. Esto es lo hacen muchos fondos, y especialmente bancarios. Cierran y sus partícipes son absorbidos por otro fondo de la gestora. Si no hay fondo, no hay marca de agua

Pero ¿Cómo saber lo que cuesta realmente un fondo de inversión anualmente? Descubrir la comisión que pagamos a nuestro gestor es el primer paso. Si vamos más allá, descubriremos que además pueden haber otros gastos que son los que realmente soportaremos como inversores.

En este caso vemos que los Gastos corrientes son del 2,71%. Este es el coste total que está soportando realmente nuestra inversión.

A menudo en vez de ver el dato como gastos corrientes, se usan las siglas TER o “Total Expense Ratio” lo que traducido es el porcentaje total de gastos.

Los gastos corrientes incluyen no sólo la comisión de gestión, sino también todos los costes que soporta el fondo para su gestión. Es decir, la comisión de gestión más los costes de administración, auditoría, costes de transacción…

El dato de gastos corrientes o TER es el dato más significativo y lo que nos sirve para saber lo que te cuesta realmente un fondo de inversión y por tanto es el dato que más nos interesa conocer.

La comisión de suscripción es un cargo que nos hace la gestora cada vez que compramos participaciones del fondo. En este caso, la comisión máxima anual no puede ser superior al 5% del valor liquidativo del fondo. Lo vemos con un ejemplo:

La comisión de reembolso es la comisión opuesta a la comisión de suscripción. En lugar de cobrarnos por comprar participaciones de un fondo, nos cobran por venderlas.

Dicha comisión como mucho tampoco puede superar el 5% del valor liquidativo del fondo.

La comisión de depósito es la comisión que se lleva la depositaria del fondo. La depositaria es quien guarda los valores en los que invierte la gestora. Se descuenta diariamente del dinero del fondo y reduce su valor liquidativo. La comisión máxima anual es del 0.2%.

Otra comisión clave es la comisión de distribución, más conocida como “las retrocesiones”.

Estás comisiones son la parte del pastel que se llevan las redes comerciales por vender los fondos de las gestoras.

Dichas comisiones se descuentan directamente de las comisiones de gestión. Normalmente suele ser el 50%, pudiendo llegar incluso al 80%.

Las retrocesiones son muy polémicas por los incentivos que les provocan a los comerciales.

Las retrocesiones desalinean aún más los intereses del cliente con los del banco, ya que éste último estará más interesado en vender los fondos que generen unas retrocesiones más altas que los productos más adecuados para el cliente. Más retrocesiones = más pasta para el banco.

Desde la Mifid II, las entidades deben definirse como asesores dependientes o independientes. Si son independientes, tendrán prohibido el cobro de retrocesiones. En cambio, si se declaran dependientes, podrán seguir cobrando retrocesiones.

La CNMV está intentando cambiar eso, queriendo beneficiar al cliente minorista haciendo que las entidades eliminen por completo estas comisiones, aunque yo personalmente veo difícil que eso pase. https://cutt.ly/wf5XH5e

Dicha información se recoge en 5 documentos:

  • Folleto completo
  • Folleto simplificado
  • Informe anual
  • Informe semestral
  • Informe trimestral

Todos ellos son proporcionados directamente por la gestora del fondo en su página web

Pero veamos un ejemplo práctico para entender las comisiones:

  • Inversión inicial 100.000€
  • Comisión de gestión: 2%
  • TER: 2.5%
  • Comisión de suscripción: 5%
  • Comisión de reembolso: 0%
  • Valor liquidativo: 10€

Comencemos con la comisión de suscripción. El folleto nos dice que se aplicará el valor liquidativo del día siguiente de la solicitud. Si suscribimos el lunes día 3, la operación se realizará al valor liquidativo del día 4, que se hará público el día 5.

Pasado un año, la rentabilidad del fondo es del 10%. El valor bruto de la inversión sería de 104.500€ (95.000 + 10%). Para obtener el valor neto de nuestra inversión se deben deducir de los 104.500€ el porcentaje correspondiente a la comisión anual.

Es decir, si invirtiésemos en ese fondo ficticio (pero que hay muchos de verdad como este) nuestros 100.000€ y nos diese una rentabilidad del 10% en un año, realmente obtendríamos un 1.88% de rentabilidad.

Si te ha gustado el post, dímelo en los comentarios o comparte para que llegue a más gente.

El conocimiento es poder.

Buena inversión.

Esta entrada tiene un comentario

  1. Muy buena explicación! Muchas dudas aclaradas!

    Sería interesante que recomendases algún tipo de gestor de fondos como por ejemplo la web de Micappital o la que en tu opinión sea más interesante.

    Para el análisis de fondos entiendo que utilizas morningstar por el pantalla que incluyes en este post.

    Saludos y enhorabuena por el blog,

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