¿QUÉ SON LOS ROBO-ADVISORS?

Los robo-advisors están cogiendo mucha fama en los últimos meses, especialmente en España, pero mucha gente no sabe cómo funcionan realmente.
En el post de hoy vamos a ver de dónde vienen, su operativa, ventajas e inconvenientes y diferentes robo-advisors.

¡COMENZAMOS!

Un robo advisor es un sistema de asesoramiento financiero automatizado que asigna y gestiona carteras de fondos de inversión “personalizadas”, hechas mediante algoritmos a partir de la información proporcionada por un test realizado on-line previamente.

En teoría las inversiones realizadas van alineadas con los intereses del pequeño inversor (ya que éstos suelen ser los principales clientes) y cubrirían sus necesidades, con un acceso muy fácil y de una forma muy barata.

Su historia se remonta al 2008, cuando dos start ups (Betterment y Wealthfron) desarrollan este tipo de aplicaciones para darles una solución barata y sencilla al pequeño inversor, frente a la operativa de la banca tradicional. ( https://cutt.ly/msuWbmI )

Los primeros se lanzaron en Estados Unidos, y a España no llegaron hasta el 2014, aunque prácticamente hace 3 años, en 2017, cuando comenzaron a comercializarse masivamente. En nuestro país se gestionan unos 195M€, mientras que en EE.UU. unos 20.000 mil. de dólares.

Pero, ¿por qué nacieron los roboadvisors? Pues por varios motivos:

• La relación inversor y banca ha cambiado radicalmente con la aparición de las Fintech, donde puede accederse a una gestión de calidad con un bajo precio. ( https://cutt.ly/nsk2Zz7 )
• Los resultados de la gestión activa defraudan. Muy pocos fondos son capaces de batir al benchmarck, no aportan valor añadido y son muy costosos frente a la gestión pasiva, que es mucho más barata. ( https://cutt.ly/Jsk7YhD ) 

Tras la crisis subrprime del 2008, la confianza de los inversores en las entidades bancarias se ha resentido y, en mi opinión, no se ha recuperado, y la digitalización hizo que más gente tuviera acceso a nuevas formas de inversión.

¿Cuál es el atractivo de los robo-advisors?

Principalmente que ofrecen un asesoramiento y una gestión a largo plazo, sin necesidad de ningún tipo de conocimiento financiero, basándose en las necesidades y preferencias de cada uno.

Los equipos de expertos (analistas, economistas, matemáticos…), a veces formados por personas muy prestigiosas, son los que introducen o modifican los inputs (aquellos datos que se introducen en el algoritmo del roboadvisor), para que rebalancee las carteras en función de los nuevos parámetros macro y micro del mercado.

Pero debemos fijarnos en una cosa, los rebalanceos los hace una máquina, no una persona. ¿Qué supone eso? Que se evita el sesgo humano, es decir, la intervención de personas, y por tanto se evita que se cometan más errores.

Los rebalanceos no son periódicos. Los expertos no están cambiando las carteras constantemente, ya que eso es muy caro, no por ellos, sino porque si venden un ETF hay una tributación y luego una compra, es decir, costes. Hacen cambios cuando hay cambios de tendencias.

Están basados en la gestión pasiva: componer carteras con productos que repliquen índices representativos de clases de activos y/o áreas geográficas.

Sus compras se basan en ETFs e indexados, lo cual mejora enormemente sus márgenes de beneficio por sus bajos costes.

Además, ningún inversor privado podría tener acceso a los fondos que tienen los roboadvisors, que son los mejores del mercado.

Y ¿CUÁLES SON LOS REQUERIMIENTOS PARA INVERTIR A TRAVÉS DE UN ROBO-ADVISOR?

• Sólo es posible la contratación online
• Capital mínimo exigido de 500€
• Responder a un cuestionario inicial (volumen inicial, tolerancia al riesgo, necesidad de liquidez, horizonte temporal…)
• Test de conveniencia e idoneidad

COSTES Y COMISIONES

Primera cosa que hay que saber: ¡NO SON BARATOS! Inicialmente pueden parecer baratos porque la comisión de gestión es baja, pero hay otros costes que pueden mermar mucho la rentabilidad. Vamos a verlos:

• Comisión de gestión. Dicha comisión puede ser sobre:
• El volumen gestionado. A menor volumen, más comisión
• Un fijo, independientemente del volumen.
• Los beneficios, comúnmente conocida como comisión de éxito.
• Comisiones de los fondos en los que invierten. Suelen ser baratas por el tipo de inversión que hacen, pero hay que tenerlas en cuenta, ya que pueden además haber comisión de suscripción y de reembolso.
• Comisión de depositaría o custodia. Los ETFs son como las acciones, por lo tanto se tienen que depositar, se tienen que custodiar en un banco, con los gastos de custodia que cada banco aplique.
• Gastos de corretaje oficiales por compra/venta. Los propios mercados les cobran a los robo-advisors por operar entre el 0,03% y el 0,024% del volumen operado.
• Si el roboadvisor además compra en bolsas europeas o extranjeras, hay que hacer una transferencia del dinero con sus costes correspondientes y, si encima cotizan fuera de la Zona Euro, pueden haber costes de cambio de divisa.

VENTAJAS

• El inversor delega la toma de decisiones en el robo-advisor, lo que supone:
• Evitar el sesgo del asesor personal (equivocaciones, gustos, comisiones que pueda cobrar de algún producto…)
• Eliminar el error humano en las decisiones de inversión y rebalanceo (cuando comprar y cuando vender a pesar de los miedos y la euforia)
• Seleccionar los fondos más eficientes para alcanzar el objetivo.
• Tener una cartera ajustada al mercado, la cual sabemos que va a cambiar automáticamente cuando cambien las circunstancias de mercado.
• Algunos ofrecen promociones como “gancho” al principio (sin comisiones durante un plazo para volúmenes altos de dinero, comisión fija mínima, etc)
• Emite información periódica al cliente de forma sencilla y transparente, algo clave para que se pueda hacer el seguimiento y valoración de la inversión.
• Periódicamente el equipo de expertos analiza los fondos seleccionados para componer las carteras. Si se desvían de los objetivos previstos, se ponen en revisión durante un tiempo y, si es necesario, se sustituyen por otros.

Os dejo aquí algunas consideraciones de la fiscalidad de los fondos indexados y los ETFs

INCONVENIENTES

• Los test aplicados son cortos (10/15 preguntas) y muy generalistas, lo que quiere decir que probablemente no valoren correctamente el perfil de riesgo de cada inversor.
• La mayoría asignan carteras basadas precisamente en la valoración que hacen del riesgo, pero lo que no valoran es qué respuesta se da ante situaciones adversas del mercado, porque es evidente que nadie reacciona de la misma manera.

Cuando le dices a alguien cuánto estaría dispuesto a perder, el cliente puede decir por ejemplo:

“Bueno, yo creo que con un 5%…ya va bien”

Pues os puedo asegurar que cuando se aproxima ese 5%, muchas veces el cliente ya está llamándote preocupado preguntándote qué va a pasar.

Lo que quiero decir es que esa actitud frente al riesgo, hasta que no sucede no se sabe cómo se va a reaccionar, por lo tanto es algo muy difícil de valorar y un inconveniente muy grande.

• Algunas preguntas se basan en la autoevaluación. Por ejemplo: ¿qué experiencia tiene en el mercado de renta variable?

Y más de uno se creerá que porque haya tenido acciones alguna vez, ya sabe mucho sobre los mercados de valores.

• El mismo perfil inversor puede obtener carteras muy diferentes en distintos robo-advisors. ¿Por qué? Porque cada robo-advisor es distinto y tiene distintos test y valora cada pregunta de manera diferente.
• Escasos perfiles de cartera y diversificación. Algunos robo-advisor ofrecen pocas carteras para la cantidad de diversos perfiles de clientes que existen.

El mismo modelo de cartera puede usarse para varios perfiles de riesgo distintos.

• Los resultados obtenidos pueden ser satisfactorios para unos y malos para otros inversores de un mismo perfil. A uno una rentabilidad del 3% le puede parecer buena, y a otro ridícula.
• Obliga a asumir el mismo riesgo que el mercado (activo, país, divisa…) y no protege frente a situaciones adversas. Además, no se aprovechan las oportunidades que puedan aparecer en los mercados.
• Generalmente los robo-advisors no rebalancean las carteras aunque los mercados se vuelvan muy volátiles, porque no pueden cambiar constantemente. En esa circunstancia no habría protección inmediata y el riesgo aumentaría significativamente.
• Altos costes. Tienen muchas comisiones, tal y como hemos visto en los tuits anteriores.

COMPARATIVA ENTRE ALGUNOS ROBO-ADVISORS

Aquí os dejo unas tablas comparativas de los robo-advisors más famosos y comunes, donde se pueden ver sus importes mínimos, activos, comisiones y promociones.

Espero que con esta aportación os haya ayudado a entender mejor cómo funcionan los robo-advisor y a saber si son instrumentos de inversión acordes a vosotros.

Si te ha gustado, dímelo en los comentarios y comparte para que lo pueda ver más gente.

El conocimiento es poder.

Buena inversión.