RATIOS FINANCIEROS

Debido a que a mucha gente le gusta hacer análisis fundamental de empresas, una parte en la que se suele hacer hincapié es en los ratios. En este post vamos a ver algunos de los más importantes. Vamos allá.

¡COMENZAMOS!

Lo primero que hay que saber es qué es un ratio financiero. Matemáticamente, un ratio financiero es la relación entre dos variables. Al relacionar dos variables del balance o de la cuenta de resultados se obtiene información sobre la situación financiera de la empresa, poniendo de manifiesto una buena (o mala) gestión.

Hay varios tipos de ratios financieros:

• Ratios de Liquidez y Endeudamiento
• Ratios de Rentabilidad
• Ratios de Eficiencia

Los RATIOS DE LIQUIDEZ son los que se utilizan para medir el grado de solvencia que tiene una empresa, es decir, si va a ser capaz de pagar sus deudas al vencimiento. Aunque este ratio se suele utilizar más para medir la solvencia a corto plazo, también nos sirve para el largo plazo.

El primer ratio de liquidez que vamos a ver es el CURRENT RATIO.

Current Ratio = Activo Corriente/Pasivo Corriente

El Activo Corriente (Total Current Assets) y el Pasivo Corriente (Total Current Liabilities) se ven en el balance de la empresa

Se usa para saber si con el activo corriente que tiene la empresa, podría pagar el pasivo corriente. Con ello se ve la rapidez de la empresa para pagar si hay problemas de liquidez o de ventas.

Si es menor que 1, no se cuenta con una solvencia adecuada.

El siguiente ratio de liquidez es el QUICK RATIO o TEST ÁCIDO

El ratio financiero de prueba ácida es una medida más afinada de la capacidad que tiene una empresa para afrontar sus deudas a corto con elementos de activo, puesto que resta de éstos los elementos que forman parte del inventario.

¿Por qué restarlos? Por un motivo determinante: los activos que son parte del inventario resulta que, a su vez, también son los menos líquidos. Dicho de otra forma: estos son los activos en los que tendremos más dificultad para convertir a efectivo en el caso (indeseado) de quiebra.

Quick Ratio = (Total Current Assets – Total Inventaries) / Total Current Liabilities

Si:

> 0,8 es algo suficiente

> 1 es lo recomendable

>1,5 Es lo ideal

Los RATIOS DE ENDEUDAMIENTOR estudian si la empresa tiene capacidad de pagar sus deudas.

Los coeficientes de endeudamiento se pueden utilizar para determinar el nivel general de riesgo financiero que enfrentan a una empresa y a sus accionistas. En general, cuanto mayor es el monto de la deuda de una empresa, mayor es el riesgo financiero de quiebra.

Lo primero que habrá que calcular es la DEUDA TOTAL.

Deuda Total = Deuda a Corto Plazo + Deuda a Largo Plazo

Yo personalmente no tengo en cuenta los alquileres, que ahora les obligan a meterlo en los balances, ya que no los considero una deuda financiera. Tienen que ser deudas por las que paguen intereses.

Coeficiente de Endeudamiento = Deuda Total / Equity

Equity = Patrimonio Neto

Este indicador nos sirve para saber cuánta parte de los activos están financiados por prestamistas o entidades financieras, y cuánto con fondos propios (o dinero de los accionistas)

Cuanto más bajo, mejor.

Si es alto, los acreedores tendrán más poder sobre la empresa y viceversa. Si supera el 100%, quiere decir que hay más parte financiada con deuda financiera que con recursos propios. Mala cosa.

Otro ratio de endeudamiento es el DEBT RATIO.

Compara la deuda total con sus activos totales, para saber la cantidad de apalancamiento que utiliza la empresa. Un % bajo significa que la empresa depende menos del dinero prestado (apalancamiento). Cuanto menor es el porcentaje, menos apalancamiento. En general, a mayor ratio, mayor riesgo se considera que ha asumido la empresa.

Debt Ratio = Deuda Total/Activo Total

Nos indica con cuánta deuda financiera están financiados los activos de la empresa.

Recuerda, cuanto más bajo sea, mejor.

Un debt ratio del 80%, por ejemplo, sería un serio problema.

Ambos datos se ven en el balance de la compañía.

El siguiente ratio es el RATIO DE COBERTURA DE INTERESES

Este ratio nos ayuda a ver, con el beneficio operativo del negocio, si éste es capaz de cubrir los intereses de su deuda de manera sencilla.

Cob. Intereses = Beneficio Operativo (EBIT) / Interest Expense o Pago de Intereses

Dichos datos están en la cuenta de resultados

Para Benjamin Graham este ratio debe ser siempre mayor que 5 por lo menos, es decir, que los beneficios operativos sean al menos 5 veces superiores a los intereses de deuda que paga la empresa.

Cuanto mayor sea, mejor, ya que así se podrá hacer frente sin problemas a los pagos de intereses.

RATIOS DE RENTABILIDAD

Estos ratios brindan a los usuarios una buena comprensión de qué tan bien la empresa utilizó sus recursos para generar ganancias y valor para los accionistas.

Los más importantes son el ROA, ROE, FCF Y ROCE

El ROA (Retorno Sobre los Activos)

ROA = Beneficio Neto / Total Activos = Margen Neto x Rotación de Activos

Piensa en el ROA como una medida de la eficiencia. Las compañías con ROA elevados son mejores a la hora de convertir los activos en beneficios.

El ROA nos ayuda a entender que hay dos caminos para conseguir una excelente rentabilidad operacional: puedes cobrar elevados precios (márgenes elevados) o puedes rotar tus activos rápidamente (que el inventario no esté mucho tiempo almacenado, sino que se venda con facilidad).

Las empresas con márgenes de beneficios más bajos, como tiendas de comestibles, deberán tener una elevada rotación de los activos para generar ROA sólidos. Por otro lado, las compañías que puedan inflar precios de sus productos, como Ferrari, no necesitan una alta rotación de activos, ya que compensa con los elevados márgenes de beneficio.

El ROE (Retorno sobre los Recursos Propios)

Evalúa cómo de buena es la compañía a la hora de obtener retornos decentes del dinero de los accionistas. Piensa que es como medir los beneficios por dólar del capital de los accionistas.

Cuanto más alto, mejor, y si va en aumento progresivo, aún mejor.

ROE = ROA x Apalancamiento Financiero

Si una empresa NO financiera puede generar ROE de más del 10% sin un apalancamiento excesivo, merece ser investigada. Si encima supera el 20%, puede ser un negocio redondo.

ADVERTENCIA: Los bancos suelen tener enormes ratios de apalancamiento financiero, por lo que para ese tipo de empresas, el ROE debe estar por encima del 12%. Otra advertencia es que los ROE por encima del 40% suelen ser absurdos, ya que suelen estar distorsionados por la estructura financiera de la empresa.

ROIC

Se usa para saber qué rentabilidad se obtiene por cada euro que se invierte en la empresa, teniendo en cuenta la inversión total (deuda + patrimonio neto).

ROIC = EBIT*(1-tax)/Capital Total

donde Capital total = Deuda total + Equity

Si nos da un 20%, quiere decir que por cada 100€ que invirtamos en la empresa, es capaz de darnos 20€ de beneficio.

Un ROIC por encima del 10% es bueno y por encima del 15% excepcional

El FREE CASH FLOW (FCF)

Es la cantidad de dinero que una empresa puede sacar de sus arcas sin que el negocio principal se vea afectado.

Una empresa con FCF puede:

• Pagar dividendos
• Reinvertirlo en el negocio
• Recompras de acciones
• Adquisiciones

El FCF es, básicamente, el dinero que le sobra a la empresa después haber hecho y pagado absolutamente todo para que funcione el negocio.

El FCF aporta flexibilidad a la empresa, ya que si tienen una cantidad decente de dinero, no tienen que recurrir a entidades financieras para ampliar el negocio.

El FCF = Flujo de Caja Operativo – CAPEX

Cuanto más alto sea, o si es creciente, mejor.

Una empresa con un margen de FCF del 5% o superior (FCF/ventas x 100) de manera sostenible, suele ser una empresa que está saneada.

Espero que os haya gustado el post y os haya servido para entender un poco mejor algunos ratios financieros.

Si te ha gustado, dímelo en los comentarios y comparte para que llegue a más gente.

¡El conocimiento es poder!

Buena inversión.